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淡季压力较大 铝价短期震荡偏弱
作者: 来源: 日期:2019/4/18 20:49:13

宏观: 美联储计划降息提振经济

  电解铝: 降息提振不及基本面弱势 铝价冲高回落

  氧化铝: 氧化铝产能调整仍未发生 价格预期偏弱

  行情预测: 淡季压力较大 铝价短期震荡偏弱

  逻辑: 淡季需求表现较差,铝锭供给增加,基差走弱;氧化铝价格下跌,电解铝成本支撑减弱;电解铝开工增长缓慢,中远期去库存预期支撑,预计铝价短期内震荡偏弱。

  策略: 13600-14000 元/吨区间操作。

  一、行情回顾

  (一)宏观:美联储计划降息提振经济

  本周五,国内公布进出口与金融数据,6 月份,6 月份社会融资规模增量为 2.26万亿元,比上年同期多 7705 亿元,略超市场预期。地方政府债专项债在 4、5月发行不及预期之后,6 月发行规模大幅增加,环比、同比分别多增了 2328 亿元和 2526 亿元。6 月 M2 同比增速持平在 8.5%,高于去年同期,二季度 M2 增速平稳。上半年房地产信托融资规模增长较快,新增信托贷款由负转正,信托和专项债流向地产和基建,监管部门已经对部分信托公司开始了“窗口指导”,使得房地产融资政策边际收紧,下半年信贷或趋缓。

  进出口方面,6 月出口(以美元计)同比降 1.3%,进口同比降 7.3%;随着全球经济放缓和贸易摩擦关税效应,出口下滑符合预期,但进口持续负增长显示我国内需萎缩的风险甚至大于外部经济下行带来的风险。此外,中美贸易确认将重启谈判。

  本周,美联储主席鲍威尔在众议院阐述货币政策时,认为当前贸易摩擦和全球经济放缓抑制了美国经济增长,尽管 6 月份非农就业数据和 CPI 表现强劲,但他认为应该采取适当措施保持经济扩张。鲍威尔释放了进一步宽松信号,美元指数周内呈现出先涨后跌走势,工业品受美联储降息信号提振上涨。

  (二)电解铝:降息提振不及基本面弱势 铝价冲高回落

  电解铝方面,本周铝价先扬后抑,因美联储降息宽松信号提振,沪铝主力突破14000 元/吨后迅速回落,周四国内铝锭库存意外开始增加,打压价格快速回落。沪铝主力 1908 周五收盘报 13770 元/吨,较上周同期下跌 20 元/吨。

  消息方面,氧化铝价格仍继续大幅回落,交投价格低至 2600 元/吨左右,甚至已有 2550 元/吨成交;减产方面,据了解辽宁忠旺 21 万吨减产计划预计本月中旬将基本完成,进度较快,而魏桥复产 54 万吨复产计划相对缓慢,因电力供应因素预计复产将持续两三月。6 月中国汽车产销量分别为 189.5 万辆和 205.6 万辆,环比分别增长 2.5%和 7.5%,同比分别下降 17.3%和 9.6%,为连续 12 个月销量下滑。中汽协预计,第三季度汽车市场压力将进一步增大。一方面,7 月、8 月是传统汽车的销售淡季;另一方面,部分地区国六标准的实施和新能源补贴退坡,消费者购车成本可能回升。出口方面,中国 6 月未锻轧铝及铝材出口 50.6万吨,5 月为 53.6 万吨。

  库存方面,截止至本周五,SMM 国内铝锭库存报 104.2 万吨,较上周四增加 1.4万吨,周内库存开始回升,显示需求表现疲软。铝棒库存方面,钢联铝棒库存报 8.3 万吨,较上周下降 6500 吨,库存暂未表明进入季节性累库阶段。

  铝棒铝杆方面,广东铝棒加工费变化不大,但价差缩小较为明显,南昌回升最大,其他地区表现稳定,广东地区铝棒 330-420 元/吨,南昌地区加工费 340-450元/吨,涨幅较上周五高达 80 元/吨,无锡地区加工费 360-400 元/吨,临沂送到 390-430 元/吨。

  电解铝产能方面,截止本周末,鲁证期货统计国内电解铝开工产能 3656.9 万吨(修正部分隐性开工),较上周下降 0.5 万吨,因辽宁忠旺减产 21 万吨、云铝海鑫一期 33 万吨和百矿苏源 20 万吨达产,以及魏桥铝电 54 万吨启动复产。截止本周末,国内电解铝建成产能共 4011.5 万吨,开工率 91.16%,年内新增电解铝产能 131 万吨,减产产能 114 万吨,复产产能 31 万吨。

鲁证期货第28周铝周报:淡季压力较大 铝价短期震荡偏弱

鲁证期货第28周铝周报:淡季压力较大 铝价短期震荡偏弱

  (三) 氧化铝氧化铝产能调整仍未发生 价格预期偏弱

  氧化铝方面,本周继续维持下跌走势,新疆更是传出低于 3100 元/吨到厂成交,折合至山西、河南实际出厂价不到 2600 元/吨,显示市场对后市极度不看好,主要原因在于供应仍然处于过剩中。

  氧化铝开工方面,据鲁证有色统计,目前国内氧化铝开工产能约 7520 万吨,较上月底开工增加 80 万吨,其中贵州其亚、广西信发基本接近达产,中铝山西新材料、河南香江万基等开工小幅下降,其余整体变化不大,目前仍未出现较大规模减产状况。

  矿石方面价格表现稳定,山西河南地区含铝 60%,铝硅比 5.0 品位的矿石基本保持在 470-510 元/吨区间内裸价到厂,同时供应依旧保持较为紧张的状态。南方地区供矿有所增加。随着氧化铝价格大幅回落,矿石价格居高不下的成本压力将促使部分企业调整开工需求。

  目前氧化铝价格主要受疲弱的电解铝开工制约,导致较为严重的产能过剩,短期内电解铝产能改善的空间不大,只能看氧化铝行业自己调节开工状况适应电解铝开工,就目前开工状况及市场氛围来看,氧化铝仍然有下跌空间。

鲁证期货第28周铝周报:淡季压力较大 铝价短期震荡偏弱

  二、行情预测:

  淡季压力较大 铝价短期震荡偏弱本周铝价出现了较大的冲高回落状况,显示上方阻力较大,基本面表现差,一方面淡季需求恶化,导致去库存显著弱于市场预期;另一方面是氧化铝价格大幅回落,电解铝盈利改善,成本支撑减弱;同时,由于短期需求恶化,沪铝月差结构反向市场转为正向市场结构。不过,电解铝中长期供给仍然偏短缺,四季度去库存预期仍然存在,底部支撑较强,大幅下跌的空间不大。

  宏观层面上,美联储 7 月议息会议将于本月底召开,短期内整体预期变化不大;中美贸易谈判向好发展,但短期利好不大。

  逻辑:淡季需求表现较差,铝锭供给增加,基差走弱;氧化铝价格下跌,电解铝成本支撑减弱;电解铝开工增长缓慢,中远期去库存支撑预期,预计铝价短期内震荡偏弱。

  策略:13600-14000 元/吨区间操作。

  三、一周价格回顾

鲁证期货第28周铝周报:淡季压力较大 铝价短期震荡偏弱

  四、一周重点新闻

  1.格力电器:公司将成为新疆众和第三大股东

  据格力电器公告,以自有资金 2 亿元人民币认购新疆众和股份有限公司非公开发行 A 股股票,本次投资后,公司将成为新疆众和第三大股东。本次投资事项不构成关联交易,也不构成重大资产重组。新疆众和是公司中高压化成箔材料的重要供应商,此次对新疆众和的战略性股权投资,有助于完善公司供应链体系,为公司提供稳定的原材料供应保障。此外,与新疆众和的深度合作,可加速公司新兴产业产品推广,形成紧密的战略合作关系

  2.大庆豫港龙泉:预计 2020 年底前精深加工区全部建成投产

  据黑龙江日报,大庆豫港龙泉铝产业项目预计 2020 年底前精深加工区全部建成投产。挤压型材区计划 2020 年 4 月开工建设,2021 年底陆续投产;板带材区计划 2021 年开工建设,2023 年陆续投 产。其中,板带材部分计划年产 120 万吨、挤压型材部分计划年产 50 万吨、铝合金精深加工产品 20 万吨。

  3. 澳大利亚铝土矿公司计划明年启动氟化铝项目建设

  澳大利亚铝土矿公司旗下的澳戈尔(Alcore)氟化铝项目建设计划明年 3 月份启动,年产能 1 万吨,该公司某消息人士透露。项目建设预计耗时 7 个月左右,并有望于 2020 年 9 月份投产。该项目完全由澳大利亚铝土矿公司投资,预算约2,000 万美元。另外,他们也有计划两年后将年产能扩大到 5 万吨。

  4.阿联酋环球铝业 2019 年计划生产 140 万吨氧化铝

  中东主要铝生产商阿联酋环球铝业(EGA)宣布,他们 2019 年氧化铝目标产量为 140 万吨左右。经过大约三年的建设,EGA 于今年 3 月投产了其第一座氧化铝精炼厂,设计产能为 200 万吨/年。“据估计,该冶炼厂将在 10 月或 11 月实现满负荷生产,”该公司一消息人士表示。他透露,2019 年氧化铝计划产量约为140 万吨。

  5.生态环境部:坚决禁止搞“一刀切”“滥问责”

  据生态环境部,第二批中央生态环保督察即将全面启动,本轮督察组进驻时间约为 1 个月,目前已经组建 8 个中央生态环境保护督察组,将对上海、福建、海南、重庆、甘肃、青海等 6 个省(市)和 2 家央企开展督察进驻工作。针对本轮被督察对象,生态环境部专门致函,提出不得为应付督察而采取紧急停工停业停产等简单粗暴行为,以及“一律关停”“先停再说”等敷衍应对做法。

 

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